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孙征的博客

理念碰撞,机会分享

 
 
 

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关于我

注册分析师,人民大学金融学硕士,十年期市股市经历,坚持价值分析与技术分析相结合的投资策略,具有丰富的资金运作经验,曾在北京电视台,湖南卫视,福州电视台等多家媒体任栏目嘉宾。目前就职于东兴证券,每周于第一财经露面。联系方法sunzh@vip.sohu.net。

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周四市场研判:动物情绪主导市场  

2009-05-07 09:13:53|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    中国股市在3、4两个月上涨近20%,五月开市继续上涨近5%,这不仅仅和国内市场资金充裕、经济回暖有关,海外新兴市场的表现也从侧面影响着中国市场,东欧国家股市在4月份大涨超过20%,拉美和亚洲国家新兴股市也都上涨超过15%,离我们较近的韩国、印度在四月份涨幅都超过20%,更为接近的香港、台湾股市仅在最近两周涨幅就已经普遍超过10%。
    这种走势和全球资金泛滥有一定关系,在经济危机在去年年底进入深化阶段以后,各国都陷入保经济、保货币的恐慌中,而流动性黑洞在当时呈现的表象是不管增加多少货币供应都无法顺利传导到实体经济上,银行系统成了一个只进不出的黑洞,不过在随后的几个月,银行体系面临的问题逐渐缓解,金融系统慢慢恢复正常,各国采取的货币政策开始逐渐发生作用,欧美多次增加货币供应,连续降低利率的作用开始体现出来,资金逐渐从银行系统中释放,但是如同我们面临的超高信贷情况一样,这批资金不会全部转入实体经济,必然有一部分资金进入高风险高收益的资本市场,由此引发了全球性的流动性充裕局面,而这些资金的首选目标还是新兴市场国家,因为这些地区股市的平均市盈率水平很多还在个位数,并且新兴市场国家在经济方面的恢复速度会大大高于发达国家,在美国,投资人普遍认为经济最早将在今年年底明年年初恢复,而中国已经显露出经济恢复迹象。在这些因素的影响下,全球资本市场估值水平可能会普遍上扬,而且大宗商品市场也会出现持续反弹。
    在这样一个更加全方面的资金市场中,中国股市也不例外的受到影响,从4月29日开始引发的这轮上涨走势可能与此关联较大,在4月中旬市场已经出现顶部迹象,而且大量中小盘股票出现资金出逃以后,市场仍能重新在蓝筹股的带动下再度振作起来,不能不让人钦佩资金的作用,在流动性充裕的影响下,资金更加乐观,更能接受风险。从国内市场的估值水平来看,根据机构的普遍测算,按照截止一季度的滚动市盈率来计算,国内市场平均市盈率已经接近30倍,这种估值水平已经超出了合理水平,即使是考虑到09年可能出现经济回暖,上市公司盈利能力恢复,在未来两个季度业绩能够出现提升,现在的估值水平也足够高了,而且市净率水平也在全球前列,我们不能以最高峰时候的6、70倍市盈率水平来计算,毕竟这不是牛市最火爆的时期!当前这种超出市场实际价值的估值水平,反映了资金面充裕、政策面支持、投资者情绪的共同作用,但是这能够推动市场到达一个什么位置?谁都说不清楚。这也是笔者近期虽然对基本面并不乐观,但是仍然“留分清醒留分醉”的主要原因。
    笔者认为,在目前较难以基本面情况来解释市场走势的情况下,以趋势分析和市场结构分析的方式来判断市场,选择个股和板块的效果会更好一些,所以近期在分析市场的方法上,笔者会有所改变,更加贴近于市场自身的趋势和结构热点变化,在市场已经被“动物情绪”(索罗斯语)所左右的时候,暂时我们也必须顺应这一切。
    从市场走势来看,在攻克2600点以后,市场畏高情绪还会短暂出现,并造成走势的调整,但是在资金充裕的影响下,市场还有超预期上攻的可能,热点方面,除了笔者前两天提醒关注的电力板块以外,上海本地股、新能源板块依旧值得持续关注。

新闻评论:
央行:前期巨额信贷需数月时间消化
  中国人民银行6日发布的《2009年一季度货币政策执行报告》指出,4月份以至未来几个月,金融机构和企业都需要一段时间“消化”前段时间的信贷高增长。报告强调,下一阶段如果国际金融危机继续深化,则信贷仍需要一定力度的增长。报告指出,近期我国货币信贷适度较快增长利大于弊,是适度宽松货币政策有效传导的体现,有利于稳定金融市场,提振市场信心,促进经济平稳较快发展。3月份贷款猛增一定程度上也受到商业银行季末考核等因素影响,有“冲时点”的成分。4月份以至未来几个月,金融机构和企业都需要一段时间“消化”。
评论:央行此语意味着未来几个月信贷增速将会大幅下滑,从4月份的实际情况来看,未来几个月保持月均5000亿元左右的信贷增速比较正常。

央行货币政策报告称经济回升的基础不牢
    周三,中国央行发布了第一季度《中国货币政策执行报告》。报告表示,中国经济回升的基础还不牢固,特别是民间投资意愿偏低,内生增长动力尚待强化。报告称,从价格形势看,未来一段时期价格将受产能过剩、大宗产品价格波动等多方面因素影响。产能过剩、需求不足,是构成下一阶段价格下行的主要压力。
评论:央行货币政策确实值得我们仔细研读,尤其是对未来一段时间中国经济仍可能遇到的结构性的问题应重点关注。

机构预测CPI和PPI可能继续三连负
  国家统计局4月各项主要经济数据出炉在即,居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格指数(PPI)尤为引人注目。各大分析机构预测,4月CPI与PPI增幅,在翘尾因素影响下将连续第三个月双双告负,其中PPI增幅将连续第五个月为负。
评论:CPI/PPI三连负比较正常,不过在进入下半年以后,CPI/PPI必将重新恢复正向运行趋势。

国务院同意上海南汇区并入浦东新区
    上海市政府新闻发言人陈启伟今天(6日)举行的例行新闻发布会上发布:国务院已于近日批复上海市《关于撤消南汇区建制将原南汇区行政区域划入浦东新区的请示》,同意撤消上海市南汇区,将其行政区域并入上海市浦东新区。
评论:市场此前对这一消息已经有所反映,中华企业就是在此消息影响下出现连续涨停走势,虽然消息正式公布后,相关股票还会有所表现,但是在股价已经大幅上涨以后,显然已不具备炒作价值。

社保基金继续保持增仓势头
  统计上市公司一季报数据显示,社保基金在继2008年第四季度大幅增仓后,2009年第一季度继续保持增仓势头。2009第一季度被列入上市公司前十大流通股股东的持股市值合计为151.05亿元,比2008年第四季度增加48.99亿元,增加幅度为48.01%,为2008年一季度以来的最高水平。若考虑上证综合指数第一季度31.34%的累计涨幅,仍有大幅增持迹象。社保基金2009年第一季度共计持股140093.99万股,比2008年第四季度的128687.83万股,增加11406.16万股,增加幅度为8.86%。
评论:按照市值计算并不合理,毕竟股市总体属于上涨阶段,市值也在增加,按照总体持股数量来算更合理一些,那么一季度社保仅增加不到10%的股数,还不计算其中有送股的可能,应该说社保还是在谨慎增仓,对市场指导意义不大。

中国中冶称尚未获得IPO许可批文
    5月6日下午消息,针对有媒体报道中国中冶(中国冶金科工股份有限公司)目前已拿到IPO相关许可批文一事,中国中冶今日独家回应新浪财经称,公司并无获得IPO发行相关许可批文,且目前IPO计划暂无具体时间表。
评论:管理层依旧相当呵护市场,一直对各种IPO传言采取的迅速反应就能说明一切。

新能源产业振兴规划草案初定
  “这次的总投资至少会超过2万亿。”一位接近国家能源局的权威人士昨日在接受CBN采访时表示,新能源产业振兴规划的草案已经完成,需要等国家发改委相关司局领导签字后上报国务院。
评论:新能源板块是笔者即使在去年大熊市时都长期看好的品种,这绝不是短期炒作,其投资时段应该会超过3年。

综述:美股上扬 标普逼近年内新高
    北京时间5月7日凌晨消息,受利好经济数据及泄露的银行压力测试结果推动,周三美股收高,能源与金融板块涨幅领先。标普500指数再度测试2009年所创新高。周三,道琼斯工业平均指数上涨101.63点,收于8,512.28点,涨幅1.21%。标准普尔500指数指数上涨15.73点,收于919.53点,涨幅1.74%。纳斯达克综合指数指数上涨4.98点,收于1,759.10点,涨幅0.28%。
评论:美股依旧没有停止上涨的脚步,在短时期内甚至有加速向上的可能。

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