欧洲央行上周加息，投资者又开始传言市场周末可能加息的问题，这也是周五市场出现调整的主要原因之一。不过周末过去以后，我们还是看到传闻中的加息没有出现，即使在最近一期央票没有能够发行且机构投资者普遍预期将要加息的情况下，央行仍未作何举措。其实现在央行对于是否加息的问题也正在深入考虑，因为加息不仅仅起到抑制通胀的作用，还会对经济和市场造成影响。
    首先，我们在加息的时候要考虑美联储的动作。因为如果进一步扩大跟美国的息差的话，对人民币升值压力会更加严重，也会继续吸引海外资金流入，现在央行正在着力控制热钱，如果美联储没有加息而我国加息的话，控制热钱的难度就会大大增加。
    再有，加息并不仅仅可以抑制通胀，还会提高企业获取资金的成本，降低企业投资兴趣，造成经济增长速度放缓。现在南方的中小企业在资金紧张和出口降低的影响下已经大量出现停业的状况，一旦加息会对这些企业造成更严重的影响。
    笔者认为，宁要8％的通胀，不要8％的失业，更不要企业大量停产、破产，如果6月份CPI增速继续回落，且PPI增速没有进一步增加的话，表明通胀暂时得到控制，而央行不应该迅速采取加息措施，而应该继续耐心观察一段时间。
    如果预期管理层加息的话，银行股应该属于利好消息，而对于其他资本需求量较大或者负债率较高的企业属于利空，但是从近期市场的走势来看，银行股出现连续下跌但是其他股票却总体跌幅不大，表明市场也未对这一消息作出预期，同样表现出一种不明朗的特征。
    不过即使加息的话，也并未改变目前市场处于低估期的事实，只不过市场在对于未来的悲观预期之下忽视了这个事实。笔者认为，本周市场仍将走出振荡筑底的局面，而个股的可操作性逐渐增强也正说明这一点。记得在424行情出现之前，在4月初已经有不少股票开始不再继续下跌，市场中还出现了隆平高科这样在一个多月的时间内翻3番的股票，随后大批上涨股票开始出现，到5月中旬为止的一段行情内，有超过10只股票翻倍，超过40家股票涨幅超过50％，超过200家股票出现30％的阶段行情，这个波段是一次难得的赚钱波段。而在最近两周，虽然银行股领头的大盘蓝筹股还在下跌，但是市场已经出现不少强势板块，比如农业股风云再起，奥运旅游股展开大炒作，有色、新能源等板块开始走强，这都是在指数创出新低的时候出现的，这与四月初到中旬的行情何其相似。
    笔者认为，虽然当前市场中还有一些利空因素的存在，并且管理层迅速出台实质性利好政策的可能性不大，但是在市场估值进入低价区，且个股逐渐活跃的表现之下，表明7月份极有可能引发一轮筑底反弹的奥运行情，当然，这一轮行情幅度并不一定有多大，但对于在过去半年饱受重创的投资者来说，应该是一次难得的获利机会了。

新闻评论：
国资委向重灾央企注入国有资本金
    地震给中央企业造成直接经济损失达414亿元，其中国家电网和电信企业等基础类的企业经济损失最大，直接经济损失超过了200亿元。国务院国有资产监督管理委员会业绩考核局副局长刘南昌昨日在接受新华网访谈时表示，国资委将比较雨雪冰冻灾害的相关政策，对在地震中受灾确实比较严重、生产经营又比较困难的中央企业给予一定的国有资本金注入。刘南昌还表示，受灾央企有权利向国资委提出修改业绩考核目标的要求。但目前尚无企业提出调整要求。
评论：光靠资本市场来解决国企问题是很困难的，前些日子打算给受灾企业融资绿色通道，结果市场又以下跌作为回应。虽然股民们也希望为国家作些事情，但是资本市场永远是利润第一效率第一的，所以如果什么问题都靠资本市场解决的话，那股市哪能不跌呢。现在国家给灾区央企注入资本金，不通过资本市场来解决这个问题，相比能化解不少压力。

温家宝：把握好宏观调控的节奏和力度
    中共中央政治局常委、国务院总理温家宝4日至6日在江苏、上海就经济运行情况进行调查研究。考察期间，温家宝于4日晚和5日晚分别听取了江苏省委、省政府，上海市委、市政府的工作汇报。温家宝指出，当前要重点抓好以下几个方面工作：一要切实转变经济发展方式，加快结构调整，把握好宏观调控的重点、节奏和力度，保持经济在较长时间平稳较快发展，避免出现大的起落。二要把抑制通货膨胀放在宏观调控的突出位置，多管齐下，标本兼治，努力把物价涨幅控制在经济社会发展可承受的范围内。三要切实加强“三农”工作，促进农业生产和农民增收。四要千方百计增加就业，促进经济社会协调发展。五要加快转变外贸发展方式，着力优化进出口结构，提高出口产品市场竞争力，提高对外开放水平。
评论：管理层近期的调研表明，除了考虑把抑制通胀放在突出位置以外，保持经济平稳较快增长也是重要任务，而上半年统计局的数据也提示，中国经济可能已经进入减速运行区间，因此如何在不造成通胀的继续提高的前提下，推动经济增长是管理层面对的一道难题。

连续17个月负利率 央行面临加息选择难题
    抛开利息税不计，从2007年2月至2008年6月，中国一年期定期存款利率已经低于通货膨胀长达17个月之久。如果包括今年下半年的6个月时间，已经有23个月的时间居民储蓄处于“惨烈”的负利率水平。事实上，现在距离央行最近一次加息已有半年之久。国信证券宏观分析师林松立说：“市场应提高警惕，尽管6月CPI将回落，但是在经济运行数据发布前后，央行可能半年来首次加息，开始扭转负利率。”
评论：虽然23个月的时间居民储蓄在负利率水平，但是除了在去年股市火爆中对国民的影响以外，也没有能够更多的促使居民储蓄投入到其他投资渠道，而且当前除了改变负利率情况外，更需要稳定经济发展状况，所以加息确实是个难题，并且不一定能够迅速实施。相比起来，如何给国民提供更多的投资渠道，真正让国民获得财产性收入，是能够不通过加息就解决一部分问题的方法。

中证报：股市稳定健康关乎经济全局
　　受国内外多重因素及股市自身调整影响，我国股票市场自去年10月以来最大跌幅接近60%，90%以上的投资者处于亏损状态。在股票市场和宏观经济联系越来越紧密的今天，持续下跌不仅让投资者受损，也影响消费和投资，资本市场对宏观经济的积极作用难以有效发挥。 稳定健康的股市，事关经济全局。不少有识之士建议，有关部门应加强制度建设和采取更有效的调控措施，既要防止股市大起，更要防止其大落。
评论：这一消息仍然符合管理层近期的一贯态度，但是这种态度已经不会对市场造成任何影响了。

美国金融市场休市
    7月4日是美国的独立日，美国各大金融市场均休市。